人们倾向于把付现成本看作损失，赋予更大的权重，而把机会成本当作放弃的收益，并赋予较小的权重。

在德国，有两个70%：服务业占GDP的70%，生产性服务业占服务业的70%。从三去一降一补到破、立、降，降低成本任重而道远。

2016年，我在浙江大学出版社出版了一本《赢在转折点》。这种发展方式在推动经济快速发展的同时，也带来了产能过剩、环境破坏等棘手的问题关键有两点：一是抓住机遇，下决心。我国的实体经济，目前可以用冰火两重天来形容。确实，在内外环境相互作用下，我国实体经济存在的问题不容忽视。

历史的、现实的、国际的因素综合作用，形成了今天实体经济发展的突出矛盾。主持人：是的，我们要是把创新这个第一动力释放出来，经济发展的前景就不可估量。目前，人民币对美元汇率中间价在6.5附近，较年初升值约6.4%。

据外媒报道，2017年中资企业共发行美元债430只，规模达到2125亿美元，发行数量及规模均创历史新高，分别增长63%和80%。新规下，负债端的收缩可能逐渐演变为存款类金融机构资产端的收缩，增加实体企业融资可得性方面的压力，影响脱虚向实政策推进的效果，给目前稍有韧性的经济增长带来新的压力。二是第三产业增速持续超过第二产业。企业降杠杆、居民贷款增速下降等会对经济增长带来影响，需要积极财政加以弥补。

预计2017年美国经济增长2.3%左右， 2018年进一步加快至2.7%左右。前期价格上涨较大的上游产业难以进一步飙升走高，部分行业价格可能出现回调。

美国大幅度减税可能打破中美两国企业竞争力平衡。未来央行在双支柱框架下推进金融去杠杆会兼顾宏观流动性水平保持整体适度。CPI和PPI之间的剪刀差逐渐收窄，物价水平较为温和。金融去杠杆以来，金融机构证券投资渠道的信用创造功能受到抑制。

美联储一方面提高联邦基金利率，2018年可能会有2-3次加息。由于2016年以来工业领域产品价格显著上涨，从2017年下半年开始逐渐从上游向中游传导、从生产资料向生活资料传导，2018年价格涨势可能会从生产端向消费端转移。不久前胜利召开的中共十九大，数次提到了数字经济。而近两年来出口增速回暖是我国经济增速回升的主要动力之一，出口受挫可能使经济增速再次承压。

2017年5月以来，受中美利差走扩、美元指数震荡下跌以及逆周期因子等因素影响，人民币对美元汇率逐步摆脱贬值压力，一度出现稳步升值态势。预计2018年棚改效力稍有减弱，而去库存政策逐渐退出可能对成交影响较大，商品房成交增速将继续下滑，或回落至-10%—-5%。

届时针对中国的贸易保护主义将会露出狰狞的面目。而非食品价格逐渐上升，同比涨幅从2016年初1%左右缓慢上涨至目前2.5%左右的水平。

资本回流美国可能从存量和增量两方面展开，尤其是增量的影响会相对较大。综上预计全年信贷增速在12.5-13.0%附近，全年信贷增量约为15万亿，全年社会融资规模增量约为19.5万亿。2018年政策调控将以促转型、防风险、补短板为主，结构性调整特征更为明显。我国将积极实施税制改革，进一步推进减税降费力度，减轻实体经济税费负担。去库存政策逐渐退出将对成交影响较大，2018年商品房销售面积同比增速或回落至-10%—-5%。伴随着美联储加息缩表，英国、加拿大、韩国等央行也相继跟进，未来欧洲央行也会考虑逐步退出量化宽松的货币政策。

在宏观税收上，逐渐降低间接税比重，增加直接税比重，增强税收弹性，提升税收对经济的调节能力。预计2018年销售增速下滑、金融监管加强和资金链不断收紧依然会对后续开发投资形成制约，而新开工和土地成交增速不低将使房地产投资增速不会大幅下滑，或许还能实现5%以内的正增长。

7.房地产市场调控政策基调保持不变 全年房地产投资可能实现小幅正增长。欧盟成员国发展不平衡，不同国家在经济增长、债务水平、就业状况、社会福利等方面差距较大，导致分歧和摩擦继续存在，拖累欧盟经济增长步伐。

可以预料，未来美国还会在贸易问题上做文章，为中国经济发展设置障碍。预计2018年PPI翘尾因素月平均为2.4%，显著低于2017年，高点出现在1月和6-8月。

未来高质、高效、精准、创新型服务业可能会有较大的增长空间。2017年PPI涨势将分化，生产资料价格波动大，生活资料运行平稳。抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，需要财政政策维持扩张态势。而居民收入增长、消费升级及养老改革等政策又会对消费形成支撑，预计2018年消费全年增速在10%左右。

由于准备金率整体调整具有较强的市场信号，其使用则会较为谨慎。2018年中国经济将平稳运行，增速可能略有放缓，预计全年经济增速为6.7%左右，高于年度增长目标。

10.面临三重国际经济挑战 2018年发达经济体货币政策正常化仍可能对新兴经济体资本流动和货币汇率带来冲击。美联储货币政策对中国资本流动的压力效应递减，但特朗普税改将于2018年1月起实施，市场对美国经济预期乐观，可能从短中长期三个层面对中国资本流动构成压力。

考虑到美元指数反弹，欧元区经济复苏强劲等影响，预计2018年CFETS指数可能小幅下跌，年底CFETS指数可能在94左右。另一方面则会影响全球资本流动，尤其是对我国产生较大压力，因为中国是长期吸引外国直接投资的国家。

政策松动促进消费信贷增长，消费支出可能加快，并带动消费者价格指数上升至2%以上。在全球经济复苏、需求回暖、贸易增长的带动下，新兴市场经济体增长加快，国际收支状况改善。房地产税立法周期较长但仍很必要，短期试点推行的进程还有赖于决策层的态度。十九大将租赁补充进住房供给体系，是对住房制度的一次重大革新，培育住房租赁市场必将作为下一阶段房地产长效机制建设和住房供给侧改革的重中之重。

其涵义涉及两个方面，针对经济增长速度放缓的运行态势，货币政策实施适度逆向调节，保持市场流动性和利率水平合理稳定。2014年以来第三产业增速保持在7.5%以上，2017年前三季度第三产业增加值31.4万亿元，累计增长了7.8%，占GDP的比重为52.9%。

制造业投资在出口回暖受动下继续回升。从互联网+到数字经济，是在行业发展方式、新技术应用、商业模式、市场交互等方面全维度的升级。

未来应关注资管新规下银行业务调整中可能存在的流动性风险。2018年M2调控目标将主要参考2017年底的实际增速。